AI.PA
Updated: 07/10/2026, 02:41:54
L'Air Liquide S.A. is a global entity offering crucial gases, cutting-edge technologies, and a variety of services, primarily serving industrial and healthcare sectors across Europe, the Americas, Asia Pacific, the Middle East, and Africa. The company's extensive operations are organized into three primary divisions: Gas & Services, Engineering & Construction, and Global Markets & Technologies. Within the Gas & Services division, the 'Large Industries' unit supplies essential industrial gases such as oxygen, nitrogen, argon, hydrogen, and carbon monoxide, alongside energy solutions. It also operates cogeneration plants, providing steam and electricity to heavy industries like metals, chemicals, refining, and the energy sector. The 'Industrial Merchant' business line serves a broad range of customers, including those in materials and energy, automotive and manufacturing, food and pharmaceuticals, technology and research, as well as craftsmen and retail, by supplying industrial gases, equipment, hardgoods, and associated services. The healthcare segment provides medical gases, home healthcare support, specialized medical equipment, and unique ingredients to patients, medical professionals, and hospitals. Additionally, the 'Electronics' business delivers carrier gases, advanced electronic specialty materials, equipment, and installation services to the semiconductor, flat panel, and photovoltaic industries. The Engineering & Construction segment is dedicated to the design, development, and construction of industrial gas production facilities for third parties. This division also undertakes the design and manufacturing of plants for traditional, renewable, and alternative energy applications. Lastly, the Global Markets & Technologies segment concentrates on delivering innovative technological solutions—comprising specialized molecules, equipment, and services—to advance energy transition and deep technology initiatives. Its activities include investing in and operating biomethane production units, designing hydrogen refueling stations, and providing gases for challenging offshore environments such as oil and gas platforms, offshore wind turbines, and cryogenic maritime transport. Founded in 1902, L'Air Liquide S.A. is headquartered in Paris, France.
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Reported and calculated KPIs plus operational exposure disclosed in the FY 2025 filing.
Revenue
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Net income
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Gross margin
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Free cash flow
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R&D intensity
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Share repurchases
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Other offerings mentioned without separate sales
Area-level product sales are displayed only when the filing reports a product × geography breakdown. Regional totals are not allocated across products by estimation.
Map layer
Pins show disclosed operations. The heatmap colors the filing’s reported geographies; regional figures shade the region and are not estimates for each country.
Only locations and quantities explicitly supported by the filing are displayed. A country-level manufacturing percentage or product allocation is shown only when the source discloses it; materiality scores are never presented as production shares.
Group overview
Air Liquide, un leader mondial des gaz, technologies et services pour l'industrie et la santé
“Air Liquide, un leader mondial des gaz, technologies et services pour l'industrie et la santé, construit son leadership depuis 1902.”
2025 revenue mix by activity
Gaz & Services 97% (Grande Industrie 27%, Industriel Marchand 45%, Santé 16%, Électronique 9%); Ingénierie & Technologies 3% of €26,940m
“Gaz & Services 97 % ... Santé 16 % ... Électronique 9 % ... Ingénierie & Technologies 3 % ... Industriel Marchand 45 % ... Grande Industrie 27 % ... 26 940millions d'euros”
Electronics five segments
Carrier gases, electronic speciality materials, advanced materials, equipment & installations, services & analysis
“La branche d’activité Électronique du Groupe se répartit en cinq segments différents”
Merger of Engineering & Construction and Global Markets & Technologies into I&T
I&T activity created 1 Jan 2025; Biogas and Maritime moved to Merchant Industrial
“les activités Ingénierie & Construction et Marchés Globaux & Technologies ont fusionné le 1er janvier 2025 pour former une nouvelle activité Ingénierie & Technologies (I&T)”
Group customer base
Plus de 4 millions de clients et de patients
“le Groupe sert plus de 4 millions de clients et de patients dans des industries variées et dans une grande diversité de géographies”
Merchant Industrial customer profile
Industriel Marchand serves 2m+ clients; ~95% are small customers
“sert plus de 2 millions de clients en gaz industriels ... Environ 95 % de la base clients de l'Industriel Marchand sont des clients de petites tailles”
Branch product/service families
Four Gases & Services branches plus I&T offering gases, materials, equipment and services
“L'Électronique fournit des gaz, des matériaux (molécules complexes) intervenant au cœur des processus de fabrication, ainsi que des équipements et des services utilisés essentiellement pour la production des semi-conducteurs”
Electronics sales by geography
Asia ~73%, US ~19%, Europe ~8%
“Les ventes sont générées en Asie (~73 %), aux États-Unis (~19 %) et en Europe (~8 %).”
FY2025 Americas Gas & Services revenue by business line
Americas G&S: EUR 10,351m (+3.9%); Industriel Marchand 69%, Grande Industrie 15% (+6.6%), Santé 11% (+10.6%), Électronique 5% (-2.5%)
“Le chiffre d'affaires Gaz & Services de la zone Amériques s'établit à 10 351 millions d'euros en 2025, en progression de +3,9 %”
FY2025 EMEA Gas & Services revenue by business line
EMEA G&S: EUR 10,616m (+0.6%); Grande Industrie 36% (-1.4%), Industriel Marchand 33% (+0.5%), Santé 29% (+3.6%), Électronique 2%
“Le chiffre d'affaires 2025 de la zone Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA) atteint 10 616 millions d'euros, en hausse de +0,6 %”
Asia-Pacific 2025 revenue
Asia-Pacific 2025: €5,118m, +1.0%; mix GI 33%, IM 29%, Healthcare 3%, Electronics 35%
“Le chiffre d’affaires 2025 de la zone Asie-Pacifique s’établit à 5 118 millions d’euros, en augmentation de +1,0 %.”
Local production requirement and distribution radius
Production is regional; ~250 km distribution radius; Merchant present in ~50 countries
“des contraintes économiques qui limitent le rayon de distribution du gaz à environ 250 km autour du site de production”
DIG Airgas acquisition (South Korea)
Acquired 100% of Divine Korea Holdings (DIG Airgas) on 13 Jan 2026 for KRW 5,044bn (~EUR 3.0bn), including KRW 2,560bn price and KRW 2,484bn net debt
“Air Liquide a alors acquis 100 % du capital de Divine Korea Holdings Co., Ltd, qui détient indirectement DIG Airgas, pour un total de 5 044 milliards de wons sud-coréens, équivalent à 3,0 milliards d'euros”
DIG Airgas acquisition (South Korea)
DIG Airgas closed 13 Jan 2026: ~€900m revenue, doubles Korean workforce, EPS-accretive after 1 year
“le Groupe va doubler ses effectifs en Corée du Sud et réaliser environ 900 millions d’euros de chiffre d’affaires.”
Acquisition strategy via local distributors
Targeted distributor acquisitions in US/China; historical deals: Airgas 2016, Big Three 1986, Lurgi 2007, Messer Griesheim assets
“l'acquisition de distributeurs locaux et de leur portefeuille de clients permet également de renforcer cette densité, en particulier dans des marchés encore fragmentés, comme aux États-Unis ou en Chine.”
Semiconductor carrier gas contract in Dresden, Germany
Long-term contract to supply high-purity gases to a major semiconductor client in Dresden; >EUR 250m investment, largest AL Electronics investment in Europe
“L'investissement prévu de plus de 250 millions d'euros sera le plus important d'Air Liquide dans le secteur Électronique en Europe”
ELYgator 200 MW electrolyzer, Rotterdam (Netherlands)
Construction started on ELYgator 200 MW electrolyzer in Rotterdam; >EUR 500m investment supplying TotalEnergies under long-term contract
“Air Liquide a annoncé avoir démarré la construction d'ELYgator, un électrolyseur de 200 MW, dans le port de Rotterdam aux Pays-Bas. Le Groupe investira plus de 500 millions d'euros”
US Gulf Coast hydrogen infrastructure investments
US: ~$50m Gulf Coast pipeline upgrades for two major refiners; up to $200m in Louisiana (Dow contract renewal, +50km pipeline); >$50m carrier-gas unit for a major semiconductor manufacturer
“Air Liquide investira jusqu'à 200 millions de dollars américains en Louisiane, aux États-Unis, afin de moderniser une unité de séparation des gaz de l'air”
Hydrogen electrolyzer investments
Normand'Hy (200 MW, France) and ELYgator (200 MW, >€500m, Netherlands, TotalEnergies contract) electrolyzers
“Le Groupe investira plus de 500 millions d’euros pour construire, détenir et exploiter l’électrolyseur, fournissant notamment la plateforme industrielle de TotalEnergies dans le cadre d’un contrat à long terme.”
Electronics competitors
Six major players in Electronics: Air Liquide, Linde Plc, Merck KGaA, Entegris, Air Products, Nippon Sanso Holdings
“Dans le domaine de l’Électronique, dont Air Liquide est le leader, six acteurs jouent un rôle majeur : Air Liquide, Linde Plc, Merck KGaA (Allemagne), Entegris (États-Unis), Air Products et Nippon Sanso Holdings.”
US Gulf Coast hydrogen demand from refining
New long-term agreements to supply hydrogen to two of the largest US refiners via Gulf Coast pipeline network
“Air Liquide a conclu de nouveaux accords à long terme pour approvisionner en hydrogène deux des plus grands raffineurs des États-Unis”
Healthcare demand driver
Aging populations and chronic disease drive Healthcare demand independent of cycles
“La activité Santé bénéficie de tendances sociétales marquées (allongement de la durée de vie des populations, développement des maladies chroniques…) qui assurent une croissance de la demande indépendante des cycles économiques.”
Healthcare home-care patient growth
Healthcare growing strongly (+10.6% Americas, +3.6% EMEA) on home-care patient growth, Intelli-OX offer, and 2 acquisitions in German medicalized-housing market
“La Santé à Domicile poursuit son développement, soutenu par l'augmentation du nombre de patients suivis notamment pour du diabète, de l'apnée du sommeil”
Electronics growth driver
Semiconductor industry growth supports Electronics activity
“Le développement de l'industrie des semi-conducteurs avec ses nombreuses applications digitales soutient la croissance de l'activité Électronique”
Outsourcing opportunity in Large Industry
~90% of hydrogen and ~60% of oxygen self-produced worldwide; client outsourcing is major growth opportunity
“On estime aujourd’hui à 90 % la part mondiale d’autoproduction de l’hydrogène et à 60 % celle de l’oxygène”
Global industrial gas competition
Air Liquide and Linde Plc co-lead global industrial gas with >€25bn sales each; Air Products 2x smaller
“le secteur des gaz industriels comporte trois acteurs principaux : Air Liquide et Linde Plc, coleaders du marché avec plus de 25 milliards d’euros de ventes chacun, et Air Products”
Home healthcare leadership Europe
Leader in European home healthcare by patients; absent from US; fragmented market offers acquisition opportunities
“Sur le segment de la Santé à domicile, Air Liquide est leader en Europe (en nombre de patients), alors que Linde Plc est présent aux États-Unis où Air Liquide est absent.”
Carbon trajectory and decarbonation at core of strategy
CO2 emissions -13% vs 2020, carbon trajectory maintained to 2035; decarbonation embedded in innovation and investment decisions; 2nd 200 MW hydrogen electrolyzer under construction in Europe
“nous avons réduit de 13 % nos émissions de CO2 par rapport à 2020, et nous maintenons notre trajectoire carbone à horizon 2035.”
Carbon neutrality 2050 and low-carbon technologies
Carbon neutrality 2050; electrolysis, ammonia cracking, CCUS (Porthos Rotterdam CO2 capture)
“Air Liquide s’engage à atteindre la neutralité carbone d’ici 2050”
Strategy pillars 2026
Four-pillar strategy: asset valorization, transition investments (semiconductors, batteries, smart energy, space), targeted acquisitions (DIG Airgas), group transformation
“des investissements dans des marchés porteurs tels que les semi-conducteurs, les batteries, les systèmes énergétiques intelligents ou encore les technologies spatiales. Dernier pilier : le renforcement de nos positions dans des géographies clés, via une politique d'acquisitions ciblées – telles que DIG Airgas en Corée du Sud.”
Financing of DIG Airgas acquisition
EUR 2.15bn multi-tranche EMTN bond (Nov 2025, <3.00% avg rate, 2/4/7.5/12-year maturities), KRW 800bn 5-year floating-rate local bank loan, remainder cash/commercial paper
“une émission obligataire multi-tranches réalisée en novembre 2025 d'un montant total de 2,15 milliards d'euros dans le cadre de programme Euro Medium Term Note (EMTN) du Groupe”
2026 challenges and growth outlook
Moderate near-term growth; challenges from China's rise, US reshoring, AI and energy transition
“même si l'horizon immédiat semble marqué par une croissance modérée, nous restons convaincus qu'il existe de nouveaux axes de développement liés à ces transformations que traversent nos clients.”
Credit ratings confirmed
Ratings A/A2 long-term, A1/S-1/P1 short-term confirmed with stable outlook after DIG Airgas announcement
“Les notations long terme sont « A » pour Standard & Poor’s et Scope Ratings et « A2 » pour Moody’s.”
Product exclusion statements
No fossil-fuel extraction/refining (except marginal CNG mobility sales), no agrochemicals, no controversial weapons, no tobacco
“Air Liquide n'est pas directement actif dans la prospection, l'extraction, le raffinage, ou la distribution de carburant fossile liquide ou gazeux à l'exception de ventes marginales”
Physical climate risks
Physical climate risks (acute and chronic) can slow/interrupt operations; assessed in capex decisions and insured; no significant impact identified at end-2025
“Ces phénomènes peuvent ralentir, interrompre les opérations du Groupe ou les rendre plus onéreuses.”
AI and chip end-consumer demands drive advanced materials and carrier gas demand; Singapore semiconductor projects cite AI as key demand driver.
“Les gaz de très haute pureté sont essentiels pour accompagner la prochaine vague de technologies numériques, notamment l'IA.”
Energy transition drives growth: electrolyzers, ammonia cracking, CCUS; ~25% of the €4.6bn investment pipeline relates to energy transition.
“Les projets liés à l’Électronique représentent plus de 40 % (2) du portefeuille, et ceux dans la transition énergétique, environ 25 % des opportunités.”
Electronics activity (9% of 2025 revenue) growth is supported by semiconductor industry development.
“Le développement de l'industrie des semi-conducteurs avec ses nombreuses applications digitales soutient la croissance de l'activité Électronique”
Large Industry (27% of revenue) depends on steel, chemicals, refining and energy sectors via 15-year take-or-pay contracts.
“En Grande Industrie, dont les clients sont principalement les industries de la sidérurgie, de la chimie et du raffinage”
China drives Asia-Pacific merchant industrial gas growth (+2.6% in China) with Wanhua ASU takeover and hydrogen filling centers; helium price declines weigh on pricing.
“En Chine, le chiffre d'affaires progresse de +2,6 %, malgré le recul des ventes d’hélium et une contribution plus faible des petites acquisitions au 2e semestre.”
Linde Plc is co-leader in industrial gases, direct competitor in Large Industry, Electronics and cryogenic technologies.
“Air Liquide et Linde Plc, coleaders du marché avec plus de 25 milliards d’euros de ventes chacun”
Energy is a major input; in Large Industry the energy cost is contractually passed through to customers, mitigating exposure.
“le coût de l'énergie est contractuellement refacturé aux clients”
South Korea: DIG Airgas acquisition (~€900m revenue, doubles headcount), molybdenum plant in Hwaseong, hydrogen for KMCI; €0.8bn added to investment pipeline.
“Grâce à cette acquisition stratégique, le Groupe va doubler ses effectifs en Corée du Sud et réaliser environ 900 millions d’euros de chiffre d’affaires.”
Aging populations and chronic disease growth underpin acyclical Healthcare demand (16% of revenue).
“allongement de la durée de vie des populations, développement des maladies chroniques…”
US described as the world's largest industrial gas market with highest growth among advanced economies; fragmented merchant market targeted via distributor acquisitions; reshoring trend noted.
“Air Liquide renforce sa position aux États-Unis, le plus grand marché des gaz industriels dans le monde ainsi que celui qui présente la plus forte croissance parmi les économies avancées.”
Management identifies industrial reshoring for sovereignty, notably in the US, as a key transformation creating development opportunities.
“le mouvement de relocalisation industrielle visant à asseoir les souverainetés, notamment aux États-Unis”
ELYgator 200 MW electrolyzer (>€500m) supplies TotalEnergies' industrial platform under a long-term contract.
“fournissant notamment la plateforme industrielle de TotalEnergies dans le cadre d’un contrat à long terme”
ELYgator 200 MW electrolyzer (>EUR 500m) will supply TotalEnergies' industrial platform under a long-term contract.
“l'électrolyseur qui alimentera notamment la plateforme industrielle de TotalEnergies dans le cadre d'un contrat à long terme”
AI wave cited among 2026 challenges and integrated into company innovation; indirectly drives semiconductor-related gas demand.
“la vague de l'intelligence artificielle ainsi que l'indispensable transition énergétique”
Carbon trajectory management is explicitly dependent on regulatory frameworks such as ETS and renewable energy availability.
“tout en restant pragmatique face aux réalités de l'environnement et des marchés, qu'il s'agisse de la disponibilité des énergies renouvelables et des cadres réglementaires, comme par exemple l'ETS”
Hydrogen supply to refiners is a key revenue driver: new long-term US Gulf Coast agreements and growing EMEA refinery hydrogen volumes mainly in the Middle East.
“les volumes d'hydrogène pour les Raffineries sont en croissance sur l'année, principalement au Moyen-Orient”
Up to USD 200m Louisiana investment tied to renewal of a long-term contract with Dow, including ~50 km pipeline extension.
“Ces améliorations s'inscrivent dans le cadre du renouvellement d'un contrat long terme avec Dow”
DIG Airgas acquisition (KRW 5,044bn) adds South Korean operations funded partly by KRW 800bn local loan, creating KRW exposure.
“un emprunt bancaire local de 800 milliards de wons, équivalent à 471 millions d'euros, d'une maturité de 5 ans et à taux d'intérêt variable”
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